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期货入门:国债期货套期保值的基本原理

F1 6个月前 ( 04-28 ) 240 抢沙发
期货入门:国债期货套期保值的基本原理摘要:   国债期货套期保值的基本原理是什么?  在国债期货套期保值操作中,投资者会根据现货头寸反向建立期货头寸,其目的是使得期货和现货的组合头寸风险尽量呈现中性。如此操作的原因主要在于:...

  国债期货套期保值的基本原理是什么?

  在国债期货套期保值操作中,投资者会根据现货头寸反向建立期货头寸,其目的是使得期货和现货的组合头寸风险尽量呈现中性。如此操作的原因主要在于:一是期货和标的现货价格之间会存在较强的相关关系;二是随着期货合约到期日的临近,现货市场与期货市场价格趋向一致。

      举个例子:

      假设某债券投资机构的基金经理持有一个市值为10亿元的债券组合,久期为12.8(久期:是以未来时间发生的现金流,按照目前的收益率折现成现值,再用每笔现值乘以现在距离该笔现金流发生时间点的时间年限,然后进行求和,以这个总和除以债券各期现金流折现之和得到的数值就是久期。概括来说,就是债券各期现金流支付所需时间的加权平均值。),为了防止未来债券利率将会上升导致债券市值缩水,基金经理希望通过卖出国债期货进行套期保值。

      案例中提到的久期12.8的含义是,利率每上升0.01%,那么债券组合价值将会变化10亿元×12.8×0.01%=128万元。假设TF1509合约,报价110,久期6.4,利率每上升0.01%,1份国债期货空头将盈利110万元×6.4×0.01%=704(元),可以卖出128万元/704元=1818份国债期货进行套期保值。

国债期货套期保值.jpeg

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