国内棉价为何再次下跌？

国内下半年受储备棉轮出影响，工商业库存方面宽松基调将得以延续。目前工业库存下降势头显著，如纺织利润显著回升，补库方面会略有好转，但下游所面临的成品胀库、购销清淡问题延续，回溯上游。本年度棉纺织行业PMI新订单、生产量及开机率指数在年后显著回落，至今依旧处于枯荣线下，棉纱库存显著累积，远高于历年同期水平，轻纺城棉布购销情况近一月持续回落，并未出现好转势头，因此当前国内棉花消费的整体预估情况仍然较为保守，存在一定下调空间。上半年已落后的消费数据既成事实，预计本年度总消费仅在750万吨左右，下游的真正回暖迹象仍需要纺织服装销售数据的推动。

中国棉纺业面临重重困境。一方面国内的人工成本不断上升，曾经的“廉价劳动力”优势正在减弱，而东南亚正处在依靠“廉价劳动力”大力发展的黄金时期，这便不可避免地给国内棉纺行业带来产业转移和订单流失的困境。而另一方面近年来国储棉的持续抛储使得棉花社会库存不断攀升，政策红利下棉花产量稳定，主要向新疆集中。

目前处于政策执行的最后一年，未来政策的制定悬而未决，站在十字路口，我国棉纺行业需要面对前所未有的挑战。未来棉市是否能迎来转机主要关注一下几个问题，第一，中美贸易问题的进展其中一个是“3000亿关税不再加征”的问题，是否会出现反复，另一个就是中国是否会采购美棉以此提升国际棉价，减少整体库存；第二，国储棉政策问题是否能够顺势轮入低价美棉，还是轮入国内棉花，此外轮入价格仍需关注，这决定了棉价重心；第三，7、8月份的国内外天气是否会带来利多提振；第四，在9月份新花上市前陈棉何去何从，如果陈棉能够顺利去库则不会妨碍新棉上市，但若陈棉挤压，集中抛售在所难免，势必会对棉价再次打击，新棉定价也会陷入窘境。目前来看，在下游需求未有实质性好转的背景下，棉价未来依然维持低位震荡。