20170629期货行情晨会

　　操作建议：玉米买入1805合约卖出1801合约跨期套利。

　　重点推荐：螺纹买1801卖1710的套利持有。

　　期权重点关注：1、豆粕期权建议构建铁鹰式价差（具体操作：卖出m1709-C-2800和买入m1709-C-2850以及同时卖出m1709-P-2650和买入m1709-P-2600）；2、白糖期权建议卖出SR709C6600和买入SR709C6700。

　　农产品

　　软商品：纽约原糖市场周二走坚反弹，受美元下跌支撑。市场也在等待巴西甘蔗协会计划于周三发布的甘蔗压榨数据，预计干燥的天气将整体提振糖产量。中国海关总署数据显示，受全球糖价低迷提振，5月进口白糖186765吨（略低于4月份的19万吨），同比增37.88%。目前配额外进口巴西糖到港含税价跌至5800元/吨以下，边境走私糖更是不足4000。郑州糖市近月补跌，建议继续逢反弹沽空为主。

　　美棉市场周二收高，市场交投清淡，预期新作产量增加新年度库存充裕，投资者等待30日发布的年度作物种植面积报告。本周储备棉轮出销售底价为15137元/吨，较上周调降223元。海关数据显示，5月份进口棉花85482吨，同比增加8.56%。当前国际棉花指数（SM）82.79美分/磅，折一般贸易港口提货价14497元/吨；国际棉花指数（M）81.43美分/磅，折14262元/吨。郑州棉花市场偏弱震荡，9月合约15000关口失守，技术上有继续下行空间，建议短线以15000为阻力位逢高沽空。

　　油粕：美豆优良率低于预期及美元下跌暂支撑美豆期价延续反弹，继续支撑豆粕现货价。但美国农业部将于周五发布季度库存报告以及播种面积数据，市场预期报告偏空，美豆反弹力度受限。大豆到港庞大，油厂开机率超高，养殖业恢复慢于预期，豆粕库存已突破120万吨创新高，豆粕反弹力度不大，整体或仍跟盘偏弱震荡。买家暂可观望。

　　油脂：油脂走势分化，在底部支撑位反复震荡。目前美豆受天气良好及南美大豆出口良好影响，相对承压，但技术上有修正要求，昨晚美豆优良率公布为66%，低于市场预期的68%。建议关注本周北京时间7月1日第二次播种面积公布，预计报告将大概率增加，美豆反弹且幅度受限。目前大豆到港庞大，油厂开机率高企，豆油库存仍在高位，供应仍宽裕。而根据ITS的数据显示，马来西亚棕榈油在6月1-25日出口同比下滑2.1%，出口仍不加。因着豆油现货涨而棕榈油价格降低，所以油脂整体走势震荡，但套利或可期，建议买豆油卖棕榈油套利为宜。

　　谷物农副: 玉米临储库存庞大，泄库压力持续，恐高心态令短线多头逢高平仓华北及山东地区玉米价格依然坚挺，东北拍卖粮将会入关，届时华北及山东。米市场的供给环境将会改观，从大趋势讲，震荡仍是大连玉米市场主基调。鸡蛋：产区鸡蛋存栏下降，鸡蛋供给短缺，蛋价在经过调整后仍有上涨的动力。1709合约逢低建多单。

　　金融品

　　股指：股指周三震荡下挫，近期行情持续出现跷跷板行情，指数和个股赚钱效应形成背离。没有明确的赚钱效应，增量资金就迟迟无法放量。而存量资金博弈的格局下，资金要出来就必须要吸引接盘方，由此使得权重股尽管频繁异动，但是难以持续走强，行情难以有效突破。建议投资者可以轻仓入空，首选标的IF当月。

　　国债：周三央行不开展公开市场操作，这是央行连续四日暂停公开市场操作，当日净回笼资金500亿元。资金面延续宽松，Shibor悉数下行，为2016年8月4日以来首次。隔夜Shibor跌6.64bp报2.5596%，创4月18日以来新低。盘面上看，周三期债五日均线再度扭头向上，但日内盘面偏弱，建议T1709轻仓短多。

　　贵金属：受川普推迟医改投票影响，美股、美元大跌，期金期银受益小幅反弹。周二美联储 耶伦讲话表示，美联储仍将减持渐进加息路径，并可预见性地缩减资产负债表，暗示市场已消化美联储缩表的路径预期。欧洲央行行长德拉吉发表鹰派讲话表示可能会开始减少紧急经济刺激，打压美元。目前金价处于今年以来上升通道下沿支撑附近，技术面有反弹需求，考虑加息利空消化接近尾声，建议短线参与反弹，初步目标位1260美元，下一目标位1280美元。套利暂不推荐。

　　工业品

　　有色金属：周三有色金属全面上行，各品种都表现较为强势。沪铜再度上行，创出近期的新高，但成交量和持仓量都变化不大，没有大幅上涨的迹象，如有多单，可继续持有，但需做好随时兑现利润离场的准备，上方不宜过分看高。沪镍低位启动，有望上碰布林线的上轨，可能会达到77500附近，如有多单继续持有，未入场者不建议追多。

　　黑色板块：周三黑色板块高开高走继续维持强势，持仓日内普遍增长，成交量较昨日略有回落。黑色基本面略有改善，本周以来现货市场交易量环比有所增长，由于期货盘面强势，对现货心理影响也偏多，市场心态稍偏乐观，但库存普遍仍低，对后市维持谨慎观点。铁矿目前港存高企，短期仍难有趋势性上行，煤焦表现稳定。目前建议低位多单暂且持有，但铁矿建议不要追高。套利方面螺纹多1801空1710继续持有。

　　原油价格短线反弹，但并没有明显的利好助推，主要还是技术性反弹，不过市场对EIA原油库存下降是比较乐观的，而且目前还是夏季用油高峰，下游需求有提升迹象。塑料板块短线也现疲软行情，但总体仍是底部区间震荡，基本面上现货报价相对坚挺，主流价格区间在7650-80500,8900-9200，且PP\PE库存在最近都有所减少，对市场形成一定支撑，不过6月底装置检修将陆续开车，目前80%的石化开工率或许会逐渐上升，因此塑料市场较为纠结的阶段，投资者还是谨慎操作随行就市，主要关注下游暑期是否有备货抬升意愿。PTA近期走势纠结，不过基本面状况有所好转，上游PX价格有所抬升，PTA装置方面汉邦和天津石化都有近两周的装置检修在进行，装置运行负荷较低，下游方面江浙涤丝产销局部回升，短期内中性偏多，不过7月是PTA淡季且也是装置检修复产时期，不排除库存增加的潜在压力。

　　玻璃：周三玻璃主力合约FG709高开高走震荡上行，仓位降低2万余手，成交量环比继续增长。随着华南和华东部分厂家优惠促销活动的结束和价格小幅回涨，生产企业的市场信心有所增加。沙河地区近两天市场走势稳中有增，大部分厂家都能够实现当期产销平衡。近期华东地区产能恢复较为集中。玻璃基本面无甚利好，继续增加的产能一定程度上影响市场价格继续上行的信心，建议继续等待逢高沽空的机会，多单暂不建议追入。套利暂不推荐。

　　豆粕期权：周三豆粕增仓增量弱势调整。基本面仍然偏弱，大豆到港量大、豆粕库存较大、需求不足难消，然压榨利润所限，下跌空间或有限，整体维持宽幅震荡。隐含波动率方面，1709月份隐含波动率整体上涨，波动率右偏，Call小于Put。成交方面，总成交量26166手，较前日上升。Call和Put成交占比58:42，Call成交量上升。主力月份Call 2700执行价成交最大，Put、2650执行价成交最大。持仓方面，持仓量共196250手，较前日略升。Call和Put持仓占比61:39，与前日比变化不大。主力月份Call2850和3000执行价持仓最大，Put2600和2650执行价持仓最大。综合成交和持仓，豆粕价格长期看处于2650附近到2800附近之间震荡，结合豆粕现基本面和技术走势，料后市偏弱震荡。建议构建铁鹰式价差（具体操作：卖出m1709-C-2800和买入m1709-C-2850以及同时卖出m1709-P-2650和买入m1709-P-2600）。

　　白糖期权：白糖周三增仓增量破位下跌。基本面上，进口糖同比增加，配额外进口巴西糖到港含税价进一步下跌，走私糖价低，基本面不乐观。隐含波动率方面，709月份白糖期权Call虚值下跌，Put实值上涨。期权成交方面，总成交量29764手，较前日大幅增加。成交占比43:57，与前日比Call降Put升。709月份Call6400到6700执行价成交最大，Put6200到6400执行价成交最大。持仓方面，持仓量93794手，较前日下降。持仓占比53:47，Call升Put降。709月份Call6700,6800，6900执行价持仓最大，Put6200到6600执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看，料白糖偏空，但技术走势上或反弹，建议卖出SR709C6600和买入SR709C6700。