别把期货当成彩票玩

　　别把期货当成彩票玩

　　期货市场真正能盈利的投资者很少，我作为一个老期货，分享一下我自己的盈利秘诀，想讲个故事：澳门当地有一部分居民，每天带着10万块钱去赌场赚1000块钱就去买菜回家，你要想着10万块钱为了赚1000块钱亏掉的概率跟中彩票一样。

　　期货市场是创造暴富神话的地方，比如傅海棠老师，期货市场存在杠杆，所以就会有暴富的机会，但机会是给有准备、有能力的人的，不是给所有人的。所以投资者要自己评估、尝试自己是否适合从事这一行业， 而不是只看到有人成功，所以一定不要负债做期货，在自身能承受得起的范围之内投资。一万块钱做期货可能有翻倍的收益，但十万块钱做期货如果就挣50000或一万那风险就太高了，要懂得以小博大。同时也要懂得见好就收，细水长流才是王道。

　　长期稳定盈利是每个交易者的追求和梦想，它只能是相对的，任何一一个策略都不可能长期稳定盈利，只能不断改进，丰富多策略、多市场来组合实现。如果是自有资金，重视的是收益率，对回撤的容忍度相对更高。

　　我做交易已经这么多年了，每个从事过交易的人都经历过酸甜苦辣，有深刻的体会，但最后能否形成自己的交易系统，能否盈利，取决于自身的努力和悟性。我简单的理解个人交易可以分为三个阶段:亏损、生存、盈利。

　　第一个阶段是没弄清楚自己是怎么赢和怎么亏的，对游戏规则和市场的认知还没理解透，所以最终的结果就是亏损;

　　第二个阶段是经历过失败和总结之后，逐步理解游戏规则和市场规律，懂得控制风险和使用原则，逐步生存下来;

　　第三个阶段是在第二个阶段的基础上，更好地掌握胜率，形成好的交易习惯和模式，开始习惯盈利。当然现在的专业公司团队分工越来越细，策略互补，市场互补，这样成功的概率会更大。

　　还记得我交易赚到的第一桶金是在单位派到交易所任出席代表，我的交易跟很多投资者一样，有亏过也有赢过，但金额不会太大，当时做期货还是比较原始的阶段，听小道消息，资金博弈，而现在如果没有很好的基本面研究或技术面(量化模型)的优势是很难生存的，市场越来越专业。

　　在这10多年里，我当然有放弃过，因为我们做现货贸易有安全边际、有价差，而交易开仓不是赢就是亏，并且最终是负游戏，这一行能坚持下来的人都不容易，都是经历过市场的洗礼，形成自己的交易系统或团队合作、互补。就比如去年大家都觉得难做，除了市场行情原因外，还有就是机构策略同质化，我们坚持做下来的原因是因为我们团队在不断学习、修正、优化，认为我们一定能在市场竞争中找到团队的优势，所以就坚持下来了。

　　做交易除了很多同行的帮助和团队的不断学习之外，最要感谢

　　的人是股东和客户，感谢他们的理解和支持。因为交易经常要止损，不确

　　定的因素太多，有做不好的时候，这时候理解很重要，公司的合伙人，他

　　们既是股东又是核心客户，因为大家投资理念一致，有共同的追求，所以

　　能一直坚持走到现在。回过头来看，如果不是这帮合伙人的理解和支持，

　　在经历过的那么多的市场风浪中，任何一次风浪都可以把我们摧垮，所有

　　一.直以来我们很少接外面的资金，如果不能理解我们的交易逻辑或追求的

　　投资回报不一致的资金我们是不接的，我们愿意慢慢来追求稳定收益，我

　　们认为稳定最重要。

　　再谈主观和量化交易两种方式哪种更好，关键是适合。之前散户比较多时我们只要趋势跟踪策略就能盈利，后来专业投资者多了，单一策略赢利越来越困难，我们就从主观趋势到基本面结合，到半程序化再到程序化转变。一开始认为基本面研究很重要，所以加入这方面的看法，当基本面研究没有优势或看错时，亏损比做趋势还大，但是做量化趋势交易周期相对短、止损快，所以我们结合团队的实际情况和优势，选择了程序化交易，虽然每种策略和交易方式都有优缺点，但适合自己就好。

　　主观交易模式要求投资者具备非常专业的金融知识和自控能力，需要精准分析基本面变化的细节，非标准化，过程难控制，成功模式难复制，但一旦逻辑判断正确，收益更明显，适合激进型投资者;量化交易模式要求投资者具备专业的逻辑思维和编程能力，把市场其性的规律找出来，优点是模式一旦形成，就可以由计算机承担80%以上的工作量，降低人力决策的依赖度，决策标准化，交易过程好控制，可复制性强，适合稳健型投资者。例如我们的量化产品清盘线都是0.95,风险小、收益稳定，主观交易很难做到。

　　要做好量化交易，您觉得关键是人，特别是量化交易，它对团队的要求更高，门槛更高。量化交易由于团队分工更细，所以需要团队人员之间的相互信任，才能适应交易市场变动的要求。

　　公司目前正在使用的策略有以下几点。

　　(1)商品期货日内高频策略:回撤小，赢亏比高。

　　(2)股指跨期套利策略:受到政策影响，回撤小，赢亏比一一般，等待市场改善。

　　(3)期权套利策略:稳健，等待品种增加，容量增大。

　　(4)股票T+0策略:收益稳定，但受到券源的影响。

　　(5)CTA量化趋势跟踪、套利对冲。容量大，但不稳定，不是绝对收益的策略。

　　各个策略的搭配主要是追求回撤可控，收益稳定，所以我们把它分成两大类:一是绝对收益策略，每月稳定盈利，起到很好的安全垫作用;二是用盈利部分去换取更高的收益，当然缺点是不稳定，但总的本金还是安全的，就是在控制好风险的前提下去追求收益。

　　任何策略都有失效的一天，任何策略都有优缺点，我们的定位不同，偏重于预防风险后再追求利润，当然也放弃了暴利的机会。策略调整是没有标准的，只能针对自己的实际情况、市场环境而判断，比如趋势跟踪策略，它有可能是市场变化导致短期不适合(- 至两个月)， 这种我们一般不调整，如果超过两个月，就要调整。所以这个策略要仓位控制。如果是日内高频策略，三至七天出现异常亏算情况，那么就需要判断是什么原因造成的，以采取相应的对策来调整。任何一套交易系统不可能放之四海而皆准，必有不适用的行情，所以必要时，升一升级、修正修正参数都是必要的。

　　我们做量化交易不会主观去判断行情的涨跌，如果从工具的角度考虑，今年大宗商品市场的收益会更好，去年很多做股票多头(港股、上证50)的应该不会有今年做大宗商品这么高的收益。贸易战、信贷收紧等因素，使得2018年市场振幅加大，而大宗商品期货相比股票多头策略来说，只要波动够大，盈利机会就更多。

　　我目前在博弈树主要负责商品量化趋势跟踪策略交易，同时也负责公司的日常管理。目前我们在期货、证券两个市场的策略，由不同的同事独立负责，策略的互补比较强，追求回报小收益稳定的效果。