解密股指期货：3个月盈利达三千倍 1天狂赚7亿(转载)

《证券投资基金运作管理办法》中规定：一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的10%。

　　2007年5月8日，央视《经济半小时》播出“解密股指期货：3个月盈利达三千倍1天赚7亿”，以下为节目内容实录：

　　解密股指期货

　　从去年下半年开始，一个大多数人都很陌生的名词，股指期货，成为证券市场上的热点。中国证监会表示，争取在今年上半年推出股指期货。最近，迎接股指期货上市的各项准备工作也在紧锣密鼓地进行。股指期货距离我们越来越近，它到底是个什么东西，让大家如此期待呢？股指期货作为一种新兴的金融衍生品，它用股票价格指数作为价格标的物，进行期货交易，投资者预先判断股价指数，未来将是上升还是下降，以此决定是买入还是卖出期货合约，实现盈利。股指期货的概念听着非常复杂，但看看现在网上正在进行的股指期货仿真交易，就容易明白了。

　　股指期货网络仿真交易

　　在北京邮票市场附近的一间网吧里，记者见到了一位刘先生，虽然网吧很吵，可他始终目不转睛的盯着电脑屏幕上时刻改变的数字和曲线。

　　刘先生：“涨价了，它这个东西非常快，一会儿下来，一会儿又上去，它波动幅度大。”

　　办公室的电脑坏了，他只能到网吧上网，在距离交易停止时间还有不到五分钟时，刘先生还忙着下最后一次单。

　　刘先生：“你看，从这调到这交易指定就可以了3310498796。”

　　33亿1000万，仅仅在三个月之前，刘先生的账户里面只有100万元，如今已经盈利达三千倍，增长速度完全超过了他的预期

　　刘先生：“这感觉好象是天方夜谭，不可能的事情，股指期货好就好在这儿，双向都可以交易，不像咱们 股票或者邮票我买了你只有涨了你才能挣钱，(股指期货)你到时候你还可以做空。”

　　刘先生所说的做空是期货市场特有的操作方法，即在预期大盘下跌的时候，做卖空交易，那么大盘每下跌一个点，一手合约就会赢利300元钱，正是这种看涨看跌都可以赚钱的方式，使刘先生可以随时的买进卖出实现双向盈利，而最让他得意的一笔交易发生在3月29日。

　　刘先生：“这一天，一直下跌，最多达到了180多点，我做的是空单，来回浮盈加仓，一直不停加仓，一共做了12800手，每个点300，结果这一天我就赚了7个亿。”

　　3月29号的盈利让刘先生充分感受到了股指期货高效率的盈利能力，然而在金融市场，伴随着高利润的往往是高风险。另一位参加仿真交易的刘先生就没有如此幸运。

　　刘先生：“从一开始的50万，在一周内我就赚到了140万。”

　　一开始轻而易举的成功使刘先生没有意识到任何风险，当时每手合约约为10万元，在拥有140万资金的情况下，刘先生近乎满仓操作，又做了12手卖空合约。

　　刘先生：“从2450点，空的，也就是说，我空完了以后，过了一周多，我就没管它，等将近二周多时我再一看，价格已经到2800左右，也就是说我现在亏了330点，一个点300元，300乘以12，也就是3600，然后乘以330，大约亏了12万。”

　　做股指期货很忌讳用极端的方式，但像刘先生一样，没有充分意识到风险，进行满仓操作的人数不胜数。

　　股指期货投资者：“虚拟的货币给了50万所以当时在做的时候一个是满仓操作，然后发现状态不对了，也没有及时的去补，风险不小，比如说我现在做的这个管理这块已经是爆仓了(赔光了)。”

　　爆仓即保证金全部被扣除，账户为零。据统计，在仿真交易中，百分之九十五的投资者都是赔钱的，而且往往很短时间就赔光了几十万模拟资金。投资者往往只看到了股指期货的盈利能力，而忽略了它的风险程度，将来一旦参加实战操作，将会是非常危险的。

　　股指期货背后的指数设计

　　两位刘先生的仿真交易，使我们对股指期货的跌宕起伏，有了直观的感受。股指期货采用保证金交易，和股市相比，它的受益和风险都在成倍地放大。因此很多投资者也很担心，股指期货推出后，多空双方的博弈，肯定会更加激烈，期货市场上的战火会不会蔓延到股市上，加剧股市的波动呢？投资者的担心并不多余，香港股市上就曾出现过巨大的波动。

　　2001年，香港市场上就曾发生过机构"做空"中移动和联通在指数期货上大赚的案例。机构之所以选择中移动和联通作为操作对象，是因为两家流通股本及计入指数股本的比例有较大关系，该比例分别为25%和23%，致使少数资金就可造成中移动和联通整个市值较大的变化。同时，中移动和联通在恒指占20%以上的权重，使得恒指也发生较大的变化。而在中国推出股指期货之前，市场上出现了一种被称为新的盈利模式的投机方式，即在股票市场和期货市场都赚钱，这种操作手段是怎么样的，他们能否成功呢，记者进行了深入的调查。

　　中期期货交易部经理 胥京钢：“机构的中仓股，他们现在操作思路是，在低价抢筹，然后迅速拉高股指价格，然后在高盘位横盘整理获利的时候选择反向做空这种机制，利用这种高价位，迅速的把手中的股票卖出去，也就是利用它的自重优势，下跌，获利了解，这样它可以达到现货股票赚钱，同时期货还可以赚钱。”

　　股指期货的操作思路最重要的两个方面即第一阶段操纵某些股票，进而拉高股指，第二阶段是在股票价格处于高位时卖出手中现货，打压价格，同时在期货市场做空。我国的即将推出的第一支股指期货是以沪深300(行情论坛)指数作为标的，它是否具有抗操作性呢，记者采访了期货专家常清。

　　期货专家常清：“是代表一个中国资本市场总体资产价格运动方向的这么一只股指，这么一只期货，因此，它的设计上，我认为是很科学的，你从实践中，从理论来看，都是比较科学的，包括它的权重什么。随着实践不断调整，根据市场情况，目前来看，应该是最好的一种设计方式，没有比它更好的。”

　　以2007年1月15日统计数据来看，上证综指中第一大权重股工商银行(行情论坛)占上证综指的权重为22.17%，在沪深300指数中的权重仅排在第九位，占比1.91%，沪深300指数中权重最大的个股招商银行(行情论坛)权重占比仅为4.02%。总起来看，高市值覆盖率与成份股权重分散的特点决定了沪深300指数有比较好的市场代表性和抗操纵性。但是股票市场中有一种现象叫做羊群效应，羊群效应指的是在金融市场中总有一大批幼稚的参与者，他们没有足够的信息来源，也观测不到准确信息，他们对未来预期的形成主要依赖与市场上其他人的行为和预期，从而通过模仿他人的行为来选择自己的行为策略。因此现在的市场被认为是“傻钱”过多。

　　期货分析师 马志波：“就是在非理性市场，不管上涨还是下跌，他的整体的幅度都会超出你的预期。”