下注的艺术

　　前记：无论是书店，还是图书馆。交易员相关的书架上，放眼望去，大部分都是美国人写的书。或许因为靠近华尔街的缘故，那里的人机会多一些，于是大师也会更多一些。

　　但今天的这篇，主要讲的东方的交易高手和操盘技法。世界在不停轮回，我相信，东方的交易员会比西方有更大的成就，只是时间问题。

　　这是一篇难得的小众文章，感谢俱乐部杨先生的诚挚推荐。

　　【引子】

　　格物致知……

　　知难行易？

　　知易行难？

　　知行合一？

　　累者不对？

　　对者不累？

　　交易，不啻一场修行。

　　金钱游戏，多空博弈，大道存焉。

　　为学日益，

　　为道日损。

　　从做加法到做减法，

　　修到最后，山穷水尽之处，减无可减之时，

　　该向哪里用功？

　　真正值得参悟的是什么？

　　是——仓位，还有，节奏。

　　或者说，下注的艺术。

　　高手，真正的高手，

　　最厉害之处是什么？

　　是对于资金和仓位的排兵布阵、分配调遣。

　　在这里，才真正体现出高手与庸才、内行与外行的差异。

　　这个地方，浓缩的是交易之道的核心价值和操盘技艺的真功夫。

　　知者不言？

　　言者不知？

　　此中有真意,

　　欲辨已忘言。

　　【下注的艺术】

　　记得吴敬琏先生曾经把中国股市比做是“赌场”，得到众多人的认可。

　　确实，如果是从做交易的角度看，股市和赌场十分相似，你要计算每种玩法的胜率和赔率，研究下注的策略，看概率是否对你有利。

　　当然，这是专业玩家，或者是理性玩家所思考的问题。

　　对于大多数冲动的同志说，“运气”才是最主要的。

　　但是，运气这种虚无缥缈的东西，人类是永远无法掌握的。

　　我们求神拜佛，祈求得到神灵的庇佑，可幸运女神那如16岁少女的心思是你永远也无法揣摩的：她爱的疯狂，恨的汹涌，且善变的像四月的天。因此，千万不要幼稚的认为自己能永久成为她的情人，中500万的永远是少数，把命运掌握在自己手中才是生存之道。

　　要说股市和赌场的不同，我有最大的一点体会，就是股市可比赌场公平多了。

　　赌场是一场注定要输的比赛（对于百家乐、老虎机等游戏来说。21点还是相对公平的赌戏，学会算牌再加上合理的下注策略，21点是你唯一可以打败赌场的游戏）；而股市是聪明、理性人们的提款机。

　　其实做交易就如同做生意，有赔有赚，只要你赚的比赔的多就能养活自己。

　　因此，许多简单的商业道理和策略也是适用于交易的。

　　在我步入交易大门4年之后，我对如何“下注”有了自己的一些看法，和有缘人分享吧。

　　如何下注是一个系统工程，不是一二句话就能搞定的。

　　这其中有几个方面需要理性的交易者重点考虑：

　　1、首先就是胜率。

　　这个很简单，就是看你赚钱交易的比率。

　　仅凭我这几年的交易经验和大量的阅读，极少有人能将自己的胜率始终保持在50％以上。

　　你也许能在1年里、2年里、甚至5年里都能超过这个记录，但是我敢打保票在总结你20年交易记录的时候，你99.99％达不到胜率50％之上。

　　这是因为我知道对一个交易者来说，不利的因素太多了。国家要收印花税，中间商要收手续费，各种天灾人祸，日常琐事，都是你的敌人。你要打败这一个一个的对手，再要击退那些和你一样理性聪明的对家，谈何容易。

　　因此追求高胜率注定是一条艰险无比的道路，这条路漫布荆棘，野兽丛生，最重要的是要得到幸运女神始终的庇护，走出丛林的几率恐怕小于0.01％。

　　2、其次就是赔率，也就是亏损/报酬比，这个当然越高越好。

　　一般来说如果一笔交易的赔率能达到1：3就是一笔不错的交易了。

　　事实证明，运用中期左右的趋势跟踪策略往往还达不到这个赔率呢，一般也就1：2.25—1：2.75之间。

　　运用长期的风险跟踪策略，比如60天以上的，赔率能达到1：5，甚至更高，但是相应的交易频率会降低较多。

　　3、其三就是交易频率。

　　理论上讲，交易频率自然是越多越好，但是前提是你必需拥有一个正期望值的交易系统。否则的话，高交易频率只会让你死的更快。

　　4、其四就是“黑天鹅”现象。

　　千万不要低估黑天鹅事件给你带来的影响和伤害，就像印尼海啸一样，她有可能瞬间吞噬掉一切。

　　虽然在我看过的所有有关概率方面的书里面，黑天鹅事件发生的概率总是极低的，低到数学家们可以忽略不计。但是实际生活中，发生概率却是非常高。比如重大的金融危机吧，基本上一般隔个4、5年就来一次，而哪次媒体和数学家们总是宣称都是百年一遇的灾难。

　　如此来看的话，一个完美的交易系统应该做到：胜率越高越好，赔率越大越好，交易频率越高越好，黑天鹅事件越少越好。

　　但是，实际情况是，这几项都是互相制约的——比如赔率高，就意味着交易频率低；交易频率高，就意味着碰到黑天鹅的几率大。

　　俗话说，甘蔗没有两头甜的，我们必需要在其间寻找一个平衡。

　　比如我们开发出一个胜率为50％，赔率为1：2.5，年交易频率为100次，黑天鹅事件频率平均一年一次的交易系统。（说实话，这是一个相当不错的系统了。）

　　面对这么一个交易系统，你会如何下注？？

　　从系统开发的角度来说，这是一个正期望值的系统，也就是一个赚钱的系统。

　　但是如果你采用糟糕的下注策略，或者是不遵守系统交易规则胡乱交易，你一样会赔的连内裤都不剩。

　　“海龟”实验的结果可以证明一切，面对同一个赚钱的系统，二十个人会有二十个不同的交易结果。

　　人类总是不喜欢被束缚，它们总是追求自由，但是在交易的领域内，忽视规则的后果就是赔钱，甚至是性命。

　　还是那个问题，面对这样一个系统，或者说是这样一个赌局，你有100块钱，你会如何下注？？

　　如果我告诉你，假如你每次的赌注是总资金的5％的话，不出500局，你必定输光，运气差的话估计连50局都熬不过！你信吗？

　　有人会说：“我怎么可能连输20局呢？！”我要告诉你的是，这不但可能，而且还是必然。

　　在500局的过程中，你实际遇到恐怕比这还要离谱，迄今为止我遇到的最大连续亏损是29次，而我的交易次数还不到500呢。

　　要是我每次所冒的风险都超过总资金5％的话，我早就输光了筹码，光着身子回家了。

　　如果是3％呢？

　　那如果连亏29次，资金只剩下13％，面对这个局面，你要想重新回到原始资金状态，那么你要翻7倍。难度可不是一般的大呀！

　　那2％呢？

　　要翻2倍，这个看似容易，其实还是有一定难度的。

　　那1％呢？要增长40％，难度小多了。

　　看来每次1％的赌注还是可以承受的。

　　虽然小赌注对应着的是小盈利，但是在资金安全和盈利二者之中，我永远将前者放在首位。

　　毕竟，如果连资金都没有了，你何谈盈利呀！

　　因此，这里我们给出了第一条下注的原则：请首先缩减你的赌注规模，使它不要大于我们总资金的3％。我们要的是理智的赢得这个游戏，而不是感受肾上腺素极度分泌带来的快感。

　　如果你能适当的减少你的赌注，你会发现，你能在这个无休无止的赌局中生存下去了。

　　随着你参加赌局次数的增加，你会发现一个现象，就是无论是赢还是输，似乎都存在着“惯性”。

　　也就是说赢和输不是严格交替出现的，在某一个阶段，你会出现连赢的奇迹，也会出现连输的懊恼。

　　老赌徒都知道：赢要冲，输要缩。

　　因此，我们这里给出了赌注的第二个原则：赢时加码，输时减仓。

　　有了这两条原则，我们就可以做到赢时多赢，输时少输的正期望循环。

　　当然这两条大的原则中，还有许多细节我没有提到。

　　这些细节如果处理好，就会事半功倍；如果处理不好的话，整个系统的理论结果就会大打折扣。

　　但是，这些细节都是极为个性化的东西，没有放之四海皆准的统一标准。

　　每个人和每个人的处理方式都不一样，有时甚至会完全相反。

　　但是，这都不妨碍每个人盈利。

　　【交易：科学还是艺术？】

　　从西方的理论理念到东方的手艺手法

　　（一）

　　宏观统摄地看，交易有科学性的成分，特别是从概率的角度研究，长期而言，基于数学统计、几率、博弈论等科学知识和理论数据，是完全可以测算设计出一整套有胜算优势的、正期望值的交易系统的，甚至可以相应计算出每次交易所需投入的精确的资金分配和仓位比例的。

　　正因为交易有着科学的属性，所以，在网络高科技时代，依靠强大的计算机体系和大数据分析技术，就可以将其属于科学一端的优势发挥到极致，导致机械交易模式甚至计算机全自动交易系统，近年来方兴未艾，大行其道，愈演愈烈。

　　但从交易者个体化的实战操作角度来讲，交易又有其另一面——艺术性。

　　往小里说，投机交易完全可以演化为一个行业，一种职业，一类专业——是一门类似工匠性质的手艺，是可以在有恒心有毅力的平凡普通的个体身上，经过千锤百炼之后，循序渐进熟能生巧的一套技艺。

　　往大里说，交易操盘，就是一门艺术。

　　（二）

　　从科学和艺术两端出发，一代又一代前赴后继的交易者中，无论从哪个角度对交易之道深入探索下去，都不乏成功者，当然，无论哪个角度的探索者中，成功者又总是那样不可多得——其实，其他各行各业当中，也是一样的规律，尤其涉及科学或艺术的门类的从业者，成材率、成功率一向是非常低的，最终能摘取皇冠明珠的人，有是有，但的确很罕见啊。

　　不论是偏重科学还是偏重艺术，总之，交易修行的根本，还是实践出真知。

　　（三）

　　听过许多道理，还是过不好这一生——看过太多交易书籍，还是做不好股票~~呵呵。

　　不过呢，这么多交易书也不能完全说是白看了，至少，我看明白了这样一个道理：交易类书籍，垃圾遍地，大多数都是纸上谈兵误人子弟，但其中确实也“潜伏”着极个别真正有实战价值的好书，这样的“真经”，一定是出自那些交易时间超过20年的实战派高手之手的！

　　这样的高手写的好书，以往多见于欧美作者，其中很多已是街知巷闻的公认经典。

　　但其实，有几本出自日本交易高手的著作，虽然比较冷门，却也非常值得细细玩味。

　　这当中的典型代表，就是林辉太郎先生和立花义正先生的作品。

　　这两位都是曾活跃于上世纪六七十年代到八九十年代的日本期市股市的专职交易老手。

　　（四）

　　小日本是挺可恨，另一方面，小日本也很可怕——特别是他们那种长期专一地用功于一种技艺、数十年执着钻研一门手艺的所谓“工匠精神”，真的是不穷根究底钻透了不罢休，不惜死板地用几十年的笨功夫琢磨到极致。

　　那么，当他们把这种恐怖的“工匠精神”用到投机交易的实战操盘上，实践几十年后，再把心得体会结合实战案例总结成书，那么，这书的价值到底怎样，自然就不言而喻了。

　　（五）

　　我不是来替小日本推销书的。

　　我是来向这两位作者表达致敬的（包括中文译者毛兰频和王墨），感谢他们将东方交易高手的实战绝学真功夫，公之于众，传诸后辈。

　　这才知道，东方的交易高手和操盘技法，同样不可小视啊——早在久远的古代，日本就有了大米期货市场，现在大家用的K线蜡烛图，就是源自古代日本；日本古代的本间宗久，就已经是期货交易的传奇高手；在中国寂寂无名却在日本职业交易圈中享有盛誉的我国清代白银大炒家陈雅山，据说曾凭借白银交易的操作，创下足可敌国的惊天巨富，他所写的披露交易方法的“秘笈”《富致录》，在中国早已失传，却在日本交易界备受推崇，甚至日本有交易者将他的成就与巴菲特相提并论……

　　所以呢，作为东亚交易者一员，我们虽然由于种种原因，而对于流传至今的那些发轫于本土的精华的交易思想和操作技法，倍感陌生，但我们完全没必要对它们彻底否定，妄自菲薄，而一味地对西方的交易理论盲目崇拜。

　　不过呢，话说回来，科学与艺术，西方或东方，在交易思路和实战模式方面，并非水火不容、非此即彼，而是殊途同归、道通为一的，重要的是学习者要善于去粗取精、去伪存真，兼收并蓄、融会贯通之后，变成自己的东西，真正消化吸收，为我所用。

　　（六）

　　当然，日本人书中的那些源自数十年交易实践的“绝学”，乍看上去毫不出奇，甚至会让初学者读起来感觉寡淡无味、不得要领、昏昏入睡——我在几年前根基尚浅、交易实践经验不足的时候，就曾读过立花义正先生唯一传世的那本书和林辉太郎先生的那本《期货市场的技术》，说实话，当时给我的印象就是故弄玄虚、不过如此、枯燥乏味、啰嗦重复、浅显粗陋、过时过气，似乎完全不符合我们这里的国情和实际情况，根本看不出对于指导当下的我国交易者，有任何实际意义。

　　可是，时过境迁，随着交易经历的逐步丰富，时隔数年，再重读他们的著作，毫不夸张的说，真有醍醐灌顶、茅塞顿开、相见恨晚之感啊！

　　书还是那几本书，文字还是那些文字，就在那里，不增，不减——而我此时重读，一样的书本一样的文字，却能在我的内心带来如此强烈的前所未有的震撼与冲击。

　　甚至于，可以说，这一次，它们从根本上先解构而后又重建了我的交易价值观和操盘哲学。

　　所以说，同样一本书，不同的人会读出不同的味道，甚至同一个人在不同的阶段，也可以从中读出不同的体会来。

　　故此，无论我怎么卖力肯定这几本书，对于那些交易阅历和火候还没到的人来说，也是没有用的，他们此时读这几本书，很可能会像几年前的我初读时那样，只觉得是寻常见解，或者会认为是错谬落伍的不合时宜之论，不能苟同，难以卒读，即使硬着头皮读下去，也会边读边面露鄙夷不屑之色的。

　　（七）

　　旁人怎么看，我无能为力，反正我现在，正尝试着从西方式的、偏重科学性的交易理念中走出来，带着对一门高超手艺的敬畏、对一门博大精深的艺术的崇仰，而认真谦卑地领教着书中所披露的高手的交易谱及操作手法，深入细致地参悟其中所蕴含的东方式的操盘智慧。

　　而这，也正是这个帖子的源起。

　　就用此帖，作为个人交易观念转变的见证吧。

　　【仓位与节奏】

　　——观摩高手交易谱之后，我的一点儿感悟

　　通过观摩日本高手书中的交易谱和操盘理念，结合今年以来自己的实战体会，我目前对于“仓位”和“节奏”，有那么一点儿不成熟的心得体会——

　　（一）

　　所谓“节奏”，在实战操作中的具体体现，总的原则可以归纳为这么几条：

　　1、买在支撑，卖在阻力。

　　2、买在阴线，卖在阳线。

　　3、买在缩量，卖在放量。

　　4、当行情相对完整的一个中级波段走完时，或完成既定计划中的阶段性收益目标时，坚决清仓，然后空仓休息一段时间（数周乃至数月）。

　　5、当既定计划中预设的阶段性最高亏损额度用尽时，或连续几次操作不顺手时，清仓，然后空仓休息一段时间（数周乃至数月）。

　　（二）

　　所谓“仓位”，在实战操作中的具体体现，总的原则可以归纳为这么几条：

　　1、最根本最重要的原则：始终坚持分批交易，分仓进退——绝不一把重仓甚至满仓。

　　2、将头寸和仓位分为三大类：

　　1）主力仓位（或叫做“母单”、“中心单”）——权重最重，相对占比最大；

　　2）加码仓位（或叫做“加码单”）——占比显著小于主力仓位；

　　3）对冲仓位（或叫做“对冲单”、“锁仓”）——这个仓位主要是针对那些可以融券做空的股票而言的。

　　对于只能做多的标的，这个仓位可理解为：始终保留一部分现金在手，以备不时之需，或以防意外发生时，这部分“机动部队”可作为超短线“做T”的储备，随时准备去解救短线被套的那部分仓位——总之，就是说，总是手有余钱，留有余地，绝不满仓持股。

　　3、以上三大类仓位，通常，每一类都不允许一次性进出市场，而都是必须再分成数个细分仓位，以金字塔或菱形的仓位分布，先以试探性小仓位进场，探明情况后再分批跟进较大仓位。

　　4、建仓加仓时：大支撑多买，中支撑少买，小支撑不买；大阴线多买，中阴线少买，小阴线不买；无量空跌多买，放量“实”跌少买或不买。

　　5、平仓清仓时：大阻力多卖，中阻力少卖，小阻力不卖；大阳线多卖，中阳线少卖，小阳线不卖；放量暴涨多卖，无量“虚”涨少卖或不卖。

　　6、分仓进出次数多了，千万不能把这样做的根本目的给混淆了或忽略了：之所以不嫌麻烦地来回倒腾仓位、分批反复进出，就是为了实现主力仓位尽量以更低的持仓成本、较长久的持仓时间，而尽量多的吃到波段涨幅。

　　7、每隔一段时间，必须要强制清仓，空仓休息一定的时间（数周乃至数月）。

　　此文作者退堂股，关键部分“下注的艺术”，原作者已经找寻不到。

　　文章很长，知识量比较大，在这个微博、抖音泛滥的时代，能仔细看完此篇的朋友寥寥无几。

　　我见青山多妩媚，料青山见我应如是。

　　一篇好文章，分享给懂得人。

　　有的交易员喜欢宅在家里，接送小孩，洗衣做饭。傍晚时刻，去公园安静散步。

　　有的交易员来去无影，行踪不定，昨天还在湖北的原始森林神农架里穿梭，今日已在滇池边，拿着面包喂食红嘴鸥。

　　我是前者，也是后者。

　　此刻，我在湛江。楼下大排档热闹喧哗，生蚝的味道已经透过窗户，飘到鼻尖。

　　发完这篇文章，我会奔跑到楼下的烧烤店，来半打蒜香烧蚝，五个羊肉串，一份韭菜和一厅雪碧。在这醉人的夜色里，独品美味。