备兑开仓与平仓是什么？

  在使用备兑开仓策略时，作为保证金的标的证券因合约调整导致备兑头寸不足，从而触发强行平仓机制，是强行平仓发生的情形之一。 　　当股票出现分红，配股等特殊情况时，在对股票做除息除权处理的同时，为了维持买卖双方对应的权益不变，需要对对应期权合约做相应的调整。

  期权合约调整的部分是合约的行权价格和合约单位，合约名义金额和合约市值不发生改变。 　　新合约单位＝[原合约单位×（1+流通股份变动比例）×除权(息)前一日标的证券收盘价]/[（前一日标的收盘价格-现金红利）+配（新）股价格×流通股份变动比例] 　　新行权价格＝原行权价格×原合约单位/新合约单位。

   　　一般而言，当股票分红，配股等情况下，股价会有相应的折价，对应期权的行权价也会相应的调整，每份合约的行权价会随股价的折价相应降低，导致对应的合约单位增加。如果投资者是利用备兑开仓的方式开仓的话，调整之后，因为合约单位增加的原因，备兑的现货头寸不足，容易触发强行平仓机制。

   　　交易所在除权除息日清算时，发现投资者的现货持仓不足，将做强行平仓的提醒，需对股票进行补仓，或者平掉部分的期权仓位，保证备兑关系能够成立。如投资者为在规定时间内完成补仓或者平掉部分期权头寸，为了降低违约风险，交易所将强制结算投资者部分的期权头寸，而强行平仓带来的损失或收益都直接归投资者所有。

   　　在有多个不同的合约采用备兑开仓的情况下，如果交易所需要强行平仓，将按照上一交易日收盘后备兑开仓证券不足对应合约总持仓量由大到小顺序，优先选择持仓量大的合约作为平仓合约，交易所平仓直至备兑开仓担保证券数量足额。