怎么理解期货交割风险？

原油是周期性极强的大宗商品，历史上四次原油价格暴跌都是供需失衡引发的。在新冠疫情席卷全球之际，全球经济陷入“大萧条”之后最大的危机之中。需求萎缩，收入下降，导致原油消费需求骤减。新冠确诊病例占据全球三分之一多的美国自不必说，传统能源进口大国中国也大幅削减了进口量。需求骤降，但是供给方却以降低出口价与增产来争夺有限的存量市场，最终致使全球原油库存接近饱和，失去腾挪的空间，也让原油期货合约的交易失去公允性，从而将交割、负交易价等制度特征彻底暴露出来，以致于市场瞬间“懵逼”后对部分投资人造成重大损失。

确保市场交易价格公允的前提之一是交易量要足够大，买卖双方能够零成本，且极其便捷的找到交易对手，而期货合约的时效性与投资人的有限性决定只有少量的合约才能成为主力与次主力合约，其他的合约由于流动性不足而被大量的资本搁置。另外，在主力合约与次主力合约到期前，大量的资本都会以移仓或者轧差的方式提前回避流动性不足导致的价格公允失真困境。

在新冠疫情肆虐全球之际，已对全球的原油市场正常运行造成了致命的冲击，致使其运行持续出现极端行情。在这一不利困境之下，确保交易的流动性的充足就成了期货交易安全的关键与核心，否则少量资金就可以轻轻使合约的交易价格大起大落，虽然最终“价格还是那个价格，但是自己的资金早已因穿仓归零到了别人的账户”，得不偿失。所以，做期货交易，尤其在行情极端的背景下，更要以提前换仓或轧差的形式确保足够的流动性的方式使交易运行稳定与降低交易风险。

显然中国银行之所以在原油宝产品中亏损严重的唯一原因就是未认识到期货交易的这一特征！