【期市早餐】重点品种操作指南|宁证期货|220505

　　铁矿石

　　五一假期期间，全国铁矿石价格基本平稳运行，海外衍生品市场小幅回落，五月合约价格从146美金水准回落到143美金水准附近。离岸人民币汇率在5月2日贬值至6.68附近后又重新回落至6.64水平。

　　评：外盘方面，从整体方向上看，节日期间大宗商品以下跌为主，其中新加坡铁矿石累计下跌2.66%。国内需求方面，在全年粗钢压减要求下，生铁产量进一步提升空间有限，节后钢厂补库需求逐步疲软。供给方面，进入二季度后，四大矿山发运有望出现增加；随着北方环保督察完成，国产矿产量也有望增加，供需关系将逐步转松，矿价或承压运行。操作上建议做多螺矿比。

　　螺纹钢

　　4月中国官方制造业PMI 47.4，前值49.5；非制造业PMI 41.9，前值48.4。

　　评：制造业数值是2020年疫情以来最低水平，需求恢复弹性较大。节前，国家层面对稳定经济动作频频，先是中央财经委第11次会议，接着是中央政治局会议，发出强基建之声，房住不炒但却要稳经济之声，市场信心得到提振。假期期间，各品种钢材价格有不同程度上涨，强预期或将支持钢价高位运行，但疫情散发和地产销售低迷将制约终端需求的修复强度。国外方面，美联储如期加息，全球大宗商品承压。综合来看，节后钢价或将偏强运行，单边建议逢低做多；钢企利润处于低位，可做多钢厂利润。

　　生猪

　　五一期间，河南地区猪价五一期间微降调整，主流价格维持在14.80-15.20元/公斤，较节前下调0.20元/公斤。

　　评：月初出栏总体下调，压力不大，猪价支撑减弱；饲料原料价格上涨，3月底规模场能繁母猪存栏调整提速；近日仔猪补栏以及二次育肥需求高涨；终端消费低迷，生猪存栏较高。预计短期猪价弱势运行，饲料成本高企利空养殖利润，产业户逢高锁定养殖利润。

　　棕榈油

　　独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚4月棕榈油产品出口量为1,112,578吨，较3月出口的1,291,852吨下降13.9%，环比出口下滑。

　　评：国内进口利润倒挂、买船仅维持刚需成交。主产国棕榈油未来产量边际好转的预期下，出口并未好转。库存建立之前，预计棕榈油偏强宽幅震荡。

　　甲醇

　　江苏太仓甲醇市场价2715元/吨，上升15元/吨；山西华昱120万吨/年、新疆新业50万吨/年、新奥二期60万吨/年、甘肃华亭60万吨/年及内蒙古易高30万吨/年等装置计划重启；甲醇港口库存77.1万吨，上升5.3万吨。

　　评：供应端开工小幅回升，重启产能较多，供应端充裕。需求端开工有所下滑，下游醋酸利润下滑，制烯烃利润回升，预计下游开工提升空间有限，进口船货抵港增量，库存明显累库。供应充裕，需求边际减弱，预计短期甲醇价格震荡偏弱，09合约上方压力2820，建议观望。

　　纯碱

　　截至4月29日，纯碱基差-54元/吨，周上升102元/吨；全国浮法玻璃样本企业库存6981.5万重箱，环比上升2%；截至4月底，玻璃深加工企业订单天数12.7天，较上期上升0.9天。

　　评：供应端，近期个别装置停车恢复，纯碱整体开工提升，后期有夏季检修预期，局部地区物流缓解，纯碱企业库存下降。纯碱下游刚需采购为主，需求较稳，浮法玻璃样本企业库存上升，下游深加工企业订单小幅回升，光伏投产利好中期支撑仍存。预计09合约短期震荡偏强，下方支撑2930一线，建议观望或短线做多。

　　原油

　　本周欧盟正在计划推出针对俄罗斯的第六轮制裁，欧盟委员会 冯德莱恩表示，欧盟提议在未来6个月内禁止进口俄罗斯原油，并在年底前禁止进口俄罗斯精炼油；俄罗斯总统普京周二签署一项覆盖范围广泛的法令，禁止向制裁清单上的个人和实体出口产品和原材料；欧佩克或将继续现有增产措施，几位欧佩克代表表示，欧佩克+可能会在5月5日举行的部长会议上，批准6月份继续小幅增产43.2万桶/日。

　　评：原油供应端问题较大，现实库存偏紧。整体上，俄罗斯原油产量4月初一度下降至981.6万桶，欧盟正式准备禁运俄油后，中长期预期减产150-300万桶。原油受供应影响，偏强运行。

　　PTA

　　节后的一周中泰石化120万吨PTA装置可能重启，逸盛新材料1#330万吨PTA装置的检修计划存在不确定性，检修及减产的产能相比上周减少120万吨，供应减量边际减少;需求方面，节后1-2周预估计划重启聚酯产能135万吨，计划检修聚酯产能55万吨，多数停车及减产装置恢复正常生产的时间待定。

　　评：节前TA供需矛盾主要在需求的拖累加重，节后供应端来看，5月计划检修的PTA装置减少，综合来看，在成本及压力传导不顺利的前提之下，此类聚酯装置需要时间缓慢恢复正常生产。TA在短期的去库放缓，整体TA更多依托成本波动，跟随原油操作。低位偏多。

　　沥青

　　山东重交沥青3820-4000元/吨，华东浙江重交沥青4100-4150元/吨，华北3900-3950元/吨；本周国内沥青炼厂开工率为28.63%，环比前一周增加1.44%，低位区间，炼厂与社会库存分别下降3.64%和0.5%。

　　评：对于沥青而言，沥青估值偏低，供应偏低，考虑到对未来道路需求存在改善的预期，供需预期驱动偏上。原油强或弱主导节奏，阶段性偏多。

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